据新华社报道，3月1日，美国和以色列继续空袭伊朗，伊朗对中东地区的美军基地和以色列目标发起还击，战事已延烧至整个波斯湾。

鉴于这场冲突可能扰乱石油供应，而石油市场则是此前全球经济韧性趋势能否持续的关键指标。问题在于，霍尔木兹海峡的能源运输能否避免长期中断。

否则，能源价格飙升可能会使得主要经济体的通胀重燃，打乱央行的降息计划，并动摇企业信心。“石油是关键渠道。”凯投宏观首席经济学家谢林（Neil Shearing）表示。

全球金融服务公司Ebury市场策略主管瑞安（Matthew Ryan）对记者表示：“通常情况下，地缘政治风险上升只会引发市场暂时性波动，一旦冲击消退，市场往往能较快恢复。但这将在很大程度上取决于若干不确定因素，包括冲突的持续时间和波及范围，以及霍尔木兹海峡的局势。我们认为，伊朗主要航道全面封锁可能是市场面临的最大风险，或将推动原油期货价格飙升至100美元/桶大关。”

油价飙升幅度

美国外交关系委员会高级研究员菲什曼（Edward Fishman）表示，能源市场主要有两种情景。第一种情景是“霍尔木兹海峡的所有交通将受到严重且持续的干扰，而霍尔木兹海峡是世界上最重要的海上咽喉要道”。

他表示，鉴于全球约五分之一的石油都经由该海峡运输，如果海峡关闭，“全球油价将遭受巨大冲击”。同时，天然气市场也将受到影响，从而引发包括欧洲在内的主要市场的通胀压力。

菲什曼认为，第二种更有可能且损害较小的情况是，海峡不会完全关闭，而是伊朗自身的石油销售被切断。如果这种情况发生，油价更有可能飙升至每桶80美元以上。

如果其他产油国增产，影响可能会更有限。3月1日，以沙特阿拉伯为首的欧佩克+（OPEC+）宣布，将在4月将石油日产量提高20.6万桶，以稳定原油市场。但这一增幅低于一些分析师和观察人士的预期。

谢林则认为表示，油价上涨10美元“不会对通胀和经济增长产生任何影响”。

瑞安对记者表示，此前有消息称美伊谈判取得“重大进展”，似乎降低了立即发动袭击的威胁，这让投资者带着谨慎乐观的心态进入周末。

“然而，尽管军事行动的时机和规模令许多人措手不及，比如Polymarket 预测美国即将发动袭击的可能性约为 20%～30%，但市场几周以来一直在为局势升级做准备。布伦特原油期货（年初至上周末已上涨 20%）的价格已经部分反映了局势可能再次升级的预期，即便股市尚未意识到这一点。”瑞安解释道，“在某种程度上，这种内嵌的风险溢价，以及袭击发生在市场休市期间这一事实，应该会限制外汇市场短期内的波动幅度。”

他还表示，“通常情况下，地缘政治风险上升只会引发暂时的市场动荡，一旦冲击消退，市场通常会迅速恢复。然而，这在很大程度上取决于冲突持续的时间，以及它是否会对大宗商品市场和全球经济产生任何长期影响。”

他进一步解释道，石油市场的冲击显然将是关键所在，霍尔木兹海峡的局势将至关重要。

“这将决定更广泛的反应。我们预计石油期货周一将大幅上涨，而彻底关闭这条航道是伊朗的‘核选项’。”瑞安表示，全面关闭霍尔木兹海峡可能导致石油期货飙升。

不过要看到的是，虽然伊朗是许多经济体的重要石油供应国，但它对全球的石油消费并非至关重要。据国际能源署（IEA）的数据，伊朗2026年1月的原油日产量为345万桶，不到全球供应量的3%。